Freiheitliche Alternativen zur staatlichen Geldpolitik?

(Aus der Fachgruppe Kryptowährung & IT / Arbeitskreis Krypto-Schreiber: Autor: Hinrich Gruss, Co-Autoren: Stefanie Philipp und Jürgen Brandl

Ausgangssituation

In einem vorangegangenen Artikel¹ haben wir die Eigenschaften des digitalen Euros, der zurzeit von der Europäischen Zentralbank (EZB) geplant wird, beleuchtet. Wir sind zu dem Ergebnis gekommen, dass digitale Zentralbankwährungen (sog. CBDCs) wesentliche Gefahren für den freiheitlichen und anonymen Umgang mit Geld implizieren können. Folglich stellt sich die Frage, ob Kryptowährungen, welche nicht von staatlichen Institutionen herausgegeben werden, eine Alternative darstellen könnten. Dazu werden in diesem Artikel Begriffe aus dem Bereich der Kryptowährungen erläutert. Anschließend werden die wesentlichen Eigenschaften von fünf Kryptowährungen mit der höchsten Marktkapitalisierung gegenübergestellt.²

Grundbegriffe

Proof-of-Work und Proof-of-Stake

Alle Währungen stehen vor der Herausforderung, Betrug zu verhindern. Dezentrale Netzwerke nutzen hierfür den Konsens. Proof-of-Work (PoW) und Proof-of-Stake (PoS) sind Konsensmechanismen, die in Blockchain-Netzwerken verwendet werden, um Transaktionen zu validieren und die Sicherheit des Netzwerks aufrechtzuerhalten.

Bei Proof-of-Work (PoW) lösen Netzwerkteilnehmer (Miner) komplexe mathematische Berechnungen, um Transaktionen zu bestätigen. Diese Berechnungen erfordern eine erhebliche Rechenleistung und mit hohem Energiebedarf. Je älter und umfangreicher eine Blockchain ist, desto mehr Rechenleistung und Energieaufwand wurden bereits in sie investiert. Ein Angreifer müsste einen unrealistisch hohen Aufwand betreiben, um die Kontrolle zu übernehmen. Dadurch ist das das Netzwerk geschützt. Der Nachteil von PoW ist, dass das Verfahren langsam ist.

Bei Proof-of-Stake (PoS) geht es nicht um die Rechenleistung, sondern um die Glaubwürdigkeit der Netzwerkteilnehmer (Valiatoren). Wer besonders viele Coins (Kryptowährung) als Sicherheit hinterlegen kann, gilt als besonders glaubwürdig und hat gute Chancen, Blöcke und Transaktionen zu verifizieren. Teilnehmer, die viele Kryptowährung halten, haben höhere Chancen, Blöcke zu validieren. PoS-Netzwerke könnten daher anfällig für zentralisierte Kontrollstrukturen werden, wenn wenige große Teilnehmer einen Großteil der Coins besitzen und somit das Netzwerk dominieren. Der Vorteil von PoS ist, dass das Verfahren schnell ist.

Smart Contracts

Smart Contracts sind selbstausführende Verträge, die in Form von Computerprogrammen auf einer Blockchain geschrieben werden. Diese Verträge enthalten vordefinierte Regeln, Bedingungen und Aktionen, die automatisch ausgeführt werden, wenn die festgelegten Bedingungen erfüllt sind. Sie eliminieren die Notwendigkeit eines Intermediärs und ermöglichen es, Geschäfte transparent, vertrauenswürdig und effizient abzuwickeln. Beispielhafte Anwendungsbereiche sind Versicherungsansprüche³, Lieferkettenmanagement⁴, Kreditvergabe⁵ usw.

Stablecoins

Stablecoins wurden entwickelt, um stabile Werte beizubehalten und die Volatilität zu reduzieren, die oft mit traditionellen Kryptowährungen verbunden ist. Der Hauptzweck von Stablecoins besteht darin, die Vorteile der Blockchain-Technologie zu nutzen, während sie gleichzeitig eine stabilere Wertaufbewahrung bieten. Allerdings werden die meisten Stablecoins von zentralisierten Entitäten emittiert und verwaltet, was wiederum Bedenken hinsichtlich der Zentralisierung und Kontrolle weckt. Ein Beispiel ist die Kryptowährung Tether, die weiter unten näher vorgestellt wird.

Token

Ein Token im Zusammenhang mit Kryptowährungen bezieht sich auf eine digitale Einheit oder Einheit von Wert, die auf einer Blockchain-Plattform erstellt wurde. Tokens können verschiedene Funktionen und Verwendungszwecke haben, abhängig von der zugrunde liegenden Blockchain, auf der sie erstellt wurden. Beispielsweise können Unternehmen Token auf einer Plattform wie Ethereum erstellen, um Kapital von Investoren zu sammeln. Diese Token werden verkauft und repräsentieren oft einen Anteil oder eine Nutzung innerhalb des Projekts. Investoren erwerben diese Token und können sie später handeln oder gegen Dienstleistungen oder Produkte im Rahmen des Projekts einlösen.

Platz 1: Bitcoin

Die älteste Kryptowährung ist Bitcoin. Sie hebt sich vor allem durch Dezentralisierung ohne zentrale Kontrolle, eine begrenzte Geldmenge von 21 Mio. Coins zur Vermeidung von Inflation und einer Konsensbildung durch das „Proof-of-Work“-Verfahren von anderen Kryptowährungen ab. Bitcoin verwendet fortschrittliche Kryptografie, um Transaktionen zu sichern und die Integrität des Netzwerks zu gewährleisten. Jede Transaktion wird in der Blockchain aufgezeichnet. Dies macht Bitcoin sicherer gegenüber Betrug und Hacks im Vergleich zu einigen anderen Kryptowährungen.

Vor allem die Begrenzung der Geldmenge, die aufgrund der Verwaltungsstruktur durch keine zentrale Institution (seien es Staaten oder Unternehmen) ausgehebelt werden kann, macht Bitcoin für seine Befürworter zu einer sehr „harten“ Währung. Noch sind 19,4 Mio. der 21 Mio. Coins verfügbar⁶. Die genannte Maximalmenge wird im Jahr 2140 erreicht.

Bitcoin-Kritiker bemängeln oft den hohen Energiebedarf für das „Proof-of-Work“-Verfahren. Dieser ist aus Sicht der Bitcoin-Befürworter notwendig, um eine dauerhafte Unabhängigkeit des Netzwerks sicherzustellen. Es gibt auch innovative Ansätze, um diesen Nachteil zu entschärfen. Hierzu zählt beispielsweise die Nutzung überschüssiger regenerativer Energie oder die Weiterverwendung der entstehenden Abwärme. Inwiefern die Nutzung überschüssiger Energie wirtschaftlich sinnvoll ist, werden wir in einem späteren Artikel diskutieren.

Platz 2: Ethereum

Ethereum ist eine Plattform für dezentrale Anwendungen, die durch den Einsatz von Smart Contracts ermöglicht werden. Zwar hat auch Bitcoin eine Scripting-Sprache, die es ermöglicht, einfache Skripte für Transaktionen zu erstellen, aber sie sind begrenzt in ihrer Fähigkeit, komplexe Vertragsbedingungen abzubilden. Dies bedeutet, dass Bitcoin-Skripte zwar einige grundlegende logische Abläufe ermöglichen, aber nicht so leistungsstark und vielseitig sind wie die Smart Contracts auf der Ethereum-Plattform. Ethereum setzt auf ständige Weiterentwicklung. Der Übergang von Proof-of-Work zu Proof-of-Stake ist ein Beispiel dafür. Diese Upgrade-Fähigkeit ermöglicht die Anpassung an sich ändernde Anforderungen und technologische Entwicklungen. Für Kritiker bedeutet es jedoch auch, dass die möglichen Anpassungen von Ethereum zum Nachteil der Nutzer gestaltet werden könnten. Eine feste Obergrenze der Geldmenge wie bei Bitcoin gibt es nicht.

Platz 3: Tether

Tether ist ein Stablecoin, der an den US-Dollar gebunden ist, sodass 1 USDT ungefähr 1 USD entspricht. Tether ist darauf ausgelegt, die Volatilität zu reduzieren. Anders als beim US-Dollar können Tether-Transaktionen schnell über Blockchains abgewickelt werden, unabhängig von geografischen Grenzen. Dies ermöglicht schnelle, kostengünstige und grenzüberschreitende Überweisungen rund um die Uhr. Tether-Transaktionen benötigen weniger Zwischenhändler und Clearingstellen im Vergleich zu herkömmlichen Finanzsystemen. Dies könnte die Abwicklung beschleunigen und die Kosten senken.

Platz 4: Binance Coin

Binance Coin ist eine Kryptowährung, die ursprünglich von der Binance-Börse geschaffen wurde, um Handelsvorteile zu bieten und auf der Binance-Plattform verwendet zu werden. Aber sie hat sich inzwischen zu einer vielseitigeren Währung mit verschiedenen Anwendungsfällen entwickelt. Die Anzahl der Binance Coin Token war anfänglich begrenzt. Als BNB gestartet wurde, wurden insgesamt 200 Millionen BNB-Tokens erstellt. Anders als bei Bitcoin, wo die Gesamtmenge technisch auf 21 Millionen begrenzt ist, war die ursprüngliche Menge von 200 Millionen BNB nicht technisch begrenzt. Von Zeit zu Zeit vernichtet Binance einige BNB-Token. Das bedeutet, dass sie aus dem Umlauf genommen werden, was dazu beitragen kann, den Wert der verbleibenden Token zu steigern. Binance kauft BNB-Token auf dem Markt und vernichtet sie, um die Gesamtmenge der im Umlauf befindlichen Tokens zu reduzieren. Die genaue Anzahl der verbrannten Tokens kann je nach Quartal und anderen Faktoren variieren. Binance Coin hat im Laufe der Zeit verschiedene Blockchains genutzt.

Platz 5: Ripple

Ripple zielt auf schnelle und kostengünstige Geldüberweisungen über Ländergrenzen hinweg ab. Das Netzwerk hilft Unternehmen dabei, Echtzeit-Geldüberweisungen durchzuführen. Dabei dient Ripple als „Brückenwährung“, um verschiedene Währungen miteinander zu verknüpfen und den Prozess der Währungsumwandlung effizienter zu gestalten. Im Vergleich zu herkömmlichen Banküberweisungen ermöglicht Ripple deutlich schnellere Transaktionen, oft innerhalb von Sekunden, und kann dabei kostengünstiger sein. Es erlaubt Banken und Finanzinstitutionen, direkt miteinander zu interagieren, ohne auf Dritte angewiesen zu sein. Die Anzahl der Ripple-Tokens ist nicht limitiert wie bei Bitcoin. Zu Beginn wurden rund 100 Mrd. XRP erstellt. Davon wurden etwa 80 Mrd. XRP in den Besitz von Ripple Labs, dem Unternehmen hinter Ripple, gegeben. Die restlichen 20 Mrd. XRP wurden an die Öffentlichkeit verteilt. Das Ripple-Netzwerk setzt auf ein Konsensprotokoll, bei dem die Validierung von Transaktionen und das Erreichen eines Konsenses durch ein Netzwerk von Institutionen oder Personen, die am Ripple-Netzwerk teilnehmen und Transaktionen verarbeiten, erreicht wird. Im Gegensatz zu PoW und PoS benötigt der Ripple Consensus Algorithmus keine aufwendigen Berechnungen oder den Einsatz von Kryptowährungseinheiten als Sicherheit.

Fazit

Mittlerweile haben sich eine Vielzahl von Kryptowährungen entwickelt, sodass der hier dargestellte Überblick nur die Spitze des Eisbergs darstellt. So wurden bei Erstellung dieses Artikels auf der Website CoinMarketCap.com 9.528 verschiedene Kryptowährungen gelistet, die insgesamt eine Marktkapitalisierung von 1,05 Billion USD entsprechen. Die oben vorgestellten Kryptowährungen entsprechen zusammen bereits einer Marktkapitalisierung 945 Mrd. $ und machen somit rund 90 % des Kryptomarktes aus.

Grundsätzlich begrüßt die Fachgruppe für Kryptowährungen der Atlas Initiative eine hohe Vielfalt von (Krypto-)Währungen, die im freien Wettbewerb untereinander stehen. Allerdings haben viele Kryptowährungen den Nachteil, dass sie, ähnlich wie herkömmliche Währungen, von zentralen Institutionen kontrolliert werden. Das bedeutet, dass bei diesen Kryptowährungen nun private Institutionen die Regeln „ihrer“ Währung zu ihren Gunsten ändern können, wie es derzeit Staaten bei konventionellen Währungen tun.

Aufgrund dieser Risiken erscheint eine dezentrale Währung, die unveränderbaren Regeln folgt und in der Geldmenge begrenzt ist, interessant. Diese Eigenschaften werden heute durch Bitcoin erfüllt, was sicherlich auch ein Grund für die hohe Marktkapitalisierung ist. In einem weiteren Artikel werden wir detailliert auf die Vorteile von Bitcoin eingehen.

¹ Der Digitale Euro: Innovatives Zahlungsmittel oder Bedrohung der Freiheit?    

² siehe: CoinMarketCap, aufgerufen am 13.08.2023

³ siehe: AssCompact, aufgerufen am 13.08.2023     

⁴ siehe: foley.com, aufgerufen am 13.08.2023     

⁵ siehe: https://www.bis.org/publ/bisbull57.pdf, aufgerufen am 13.08.2023     

⁶ siehe: Statista, aufgerufen am 13.08.2023